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工业:增速渐趋平稳,国企利润结构优化(2017年第4期总第90期)

作者: 周健奇,国务院发展研究中心工业专题组;朱鸿鸣,国务院发展研究中心工业专题组 发布日期:2017-06-30
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一、工业增长保持平稳

5月份,工业增加值同比增速为6.5%,与4月份持平,较2016年和2015年同期分别提高0.5个百分点和0.4个百分点;1-5月同比增速为6.7%,与1-4月持平,较2016年和2015年同期相比分别提高0.8个百分点和0.5个百分点。与2015年以来的较低水平相比,当前工业增速已回升至较为合理的区间,并呈现出相对稳定的态势。

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图1:工业增加值增速变化趋势(单位:%)

数据来源:Wind资讯

采矿业增速恢复为正,其他两大工业门类继续保持平稳增长。5月采矿业增加值同比增速为0.5%,结束了负增长态势,是2016年4月份以来的最高增速,较4月份提高0.9个百分点。5月份,制造业和电力、燃气及水的生产和供应业保持平稳增长。其中,制造业同比增速为6.9%,与4月份持平;1-5月份同比增速为7.2%,较1-4月份微降0.1个百分点。5月份,电力、燃气及水的生产和供应业同比增速为6.4%,较4月份下降1.4个百分点;1-5月份同比增速为8.2%,较1-4月份下降0.4个百分点。

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图2:三大工业门类工业增加值当月同比增速(单位:%)

数据来源:Wind资讯

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图3:三大工业门类工业增加值累计同比增速(单位:%)

数据来源:Wind资讯

煤炭和钢材价格平稳回调。5月份,国内煤炭和钢材价格延续了4月份的下降态势。5月31日,环渤海湾煤炭价格指数为562元/吨,较5月1日下降5.86%,较3月15日下降7.26%。5月31日,国内钢材综合价格指数为92.63,较5月1日下降1.96个百分点,较2月27日下降14.14个百分点。产量较快增长是两类大宗商品价格下降的主要因素之一。5月份,我国原煤产量同比增速为12.1%,较3月份加快10.2个百分点,较去年同期加快22.6个百分点。5月份,粗钢产量同比增长1.8%,1-5月份同比增长4.4%,较去年同期加快5.8个百分点。此外,季节因素也是煤炭价格下降的重要原因。4-5月份,煤炭行业处于冬季供暖期和迎峰度夏期之间的需求淡季,往年的产品价格也会在这一时间段内小幅回落。初步预测:进入6月份后,煤炭价格会季节性反弹;在市场调节和“去产能”政策调节的双重作用下,钢铁价格也会呈现短期回升态势。

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图4:环渤海湾煤炭价格指数(单位:元/吨)

数据来源:秦皇岛煤炭网

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图5:国内钢材综合价格指数

数据来源:中国钢铁工业协会

PPI和PMI走势反映出我国经济进一步向好。PPI涨幅继续平稳回落,部分行业过快、过热发展的风险也在减弱。5月份,PPI同比上涨5.5%,较4月份降低0.9个百分点,继续保持着下降态势。今年以来,一些行业增速回升较快、产品价格涨幅较大,不利于经济结构优化。当前,PPI连续3个月回落,说明我国经济处于整体企稳态势。5月份,PMI为51.2,与4月份持平,与去年同期相比提高1.1个百分点,已经连续10个月保持在荣枯线上,连续8个月保持在51以上的扩张区间,经济企稳态势趋于明确。

规模以上工业企业继续保持较好盈利水平。工业企业利润在连续3个月大幅恢复性增长后依然保持了两位数增长速度,只是增幅出现下降。1-4月份,规模以上工业企业利润累计同比增速为14%,与1-3月份相比下降14.3个百分点,与去年同期相比增加7.5个百分点。黑色金属冶炼及压延加工业、黑色金属矿采选业和有色金属冶炼及压延加工业利润累计同比增速较快,分别为141.5%、89.2%和74.5%。亏损企业数量继续减少。1-4月份,规模以上工业企业亏损数量同比下降6.1%,与1-3月相比加大0.7个百分点;亏损额同比下降22.5%,较1-3月加大4.8个百分点;亏损面为15.82%,较1-3月缩小1.44个百分点。

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图6:PPI和PMI同比增速(单位:%)

数据来源:Wind资讯

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图7:规上工业企业利润总额累计同比增速(单位:%)

数据来源:Wind资讯

国有企业利润大幅增加。1-4月,国企营业总收入、利润总额和主营业务利润分别同比增长17.5%、24.8%和51.1%,均已超过2014年同期水平,分别较2014年同期增长12.3%、17.1%和26.3%。1-4月,国企主营业务利润率(主营业务利润/营业总收入)为3.40%,同比提高0.80个百分点,不过仍比2014年同期低0.20个百分点。

利润结构显著优化。主营业务利润占利润总额比重为64.1%,较去年同期提高10.5个百分点,已超出2014年同期4.7个百分点。其中,地方国有企业主营业务利润比重为41.5%,较去年同期提升38.2个百分点。

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图8:主营业务利润占利润总额比重(单位:%)

数据来源:Wind资讯

工业“去杠杆”持续推进。4月末,工业企业负债余额同比增长6.7%,虽然分别较去年全年增速回升1.9个百分点,但仍显著低于同期工业增加值、名义GDP和社会融资规模存量增速(12.9%)。资产负债率56.2%,较去年同期下降0.6个百分点。

财务费用小幅增长。尽管金融机构人民币贷款加权平均利率和债券市场发行利率均有明显回升,但由于债务增速较低,工业企业财务费用仅增长2.8%,比同期国企财务费用增速低2.7个百分点。

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