近日国际原油价格暴跌，一度创下自海湾战争以来的最大跌幅，并在时隔四年之后重新回落到30美元/桶附近。本轮油价下跌，打破了国际能源市场的脆弱平衡，引发了国际金融市场的剧烈动荡。目前，油价仍维持低位震荡，国内外石油市场再度迎来挑战和机遇。

本轮油价下跌的直接诱因是市场信心的动摇。从供给角度看，石油输出国组织（OPEC）与俄罗斯未能就减产150万桶/日的原油产量协议达成一致，沙特阿拉伯宣布大幅下调对美国、欧洲、亚洲等市场的原油价格，并从4月份开始将原油产量从970万桶/日增加至1000万桶/日的水平，对市场预期产生了巨大的影响。从需求角度看，在全球经济增长不断放缓、能源转型加快、节能环保升级的大环境下，突然出现并不断蔓延的新型冠状病毒疫情对全球能源需求产生了重大的冲击，导致石油消费下降、库存上升。国际能源署(IEA)预计，今年石油需求每天将减少9万桶。供需两方面的变化打破了国际石油市场脆弱的平衡，导致油价出现了恐慌性暴跌。

石油长期供需宽松侵蚀了减产协议的基础，继续执行的困难加大。过去四年，OPEC和俄罗斯联合减产协议基本得到了履行，国际油价大体维持在60美元附近。但是，2017年以来，全球经济增长不断放缓，主要经济体增长乏力，抑制了原油需求的增长。与此同时，特朗普上台后“去监管”和积极发展化石能源的政策进一步激发了美国的油气生产潜力，美国重新成为全球最大的石油生产国和重要的出口国。在供给增加、需求不振、全球石油市场总体过剩形势下，维持油价的压力越来越大。

国际石油竞争的重点已经从资源转向市场，OPEC和俄罗斯不得不在“数量”和“价格”之间做出选择。随着美国在国际石油市场上的强势回归，OPEC、俄罗斯、美国之间的竞争进一步加剧。OPEC和俄罗斯通过协议协调产量，其目的就是在价格和产量之间寻求最大利益点。但是，OPEC国家和俄罗斯对石油出口高度依赖的经济结构使得这一协议从一开始就面临缺陷，即油价高时不需要维持，油价低时难以维持。在过去几年，OPEC和俄罗斯通过减产维持了油价，但是损失了市场份额，美国致密油产量增长迅速填补了这一缺口。与此同时，俄罗斯在财政收入减少和美国制裁不断收紧的压力下，不得不增加产量并转向中国市场，侵蚀了沙特的市场份额。在这种形式下，不甘心被“搭便车”并具有剩余产能和成本优势的沙特自然要做出调整，降价抢市场是一种正常的反应。

石油是市场化程度较高、高度成熟的大宗商品，从历史和现实看，恐慌引发的深度下跌不会长期持续。在供需宽松的情况下，油价低迷是正常的，但市场的力量会很快发挥作用，暴跌后会重新恢复均衡。油价暴跌短期内已引发一系列连锁反应，期货市场剧烈波动，证券市场暴跌，沙特阿美股价破发。但是，本次油价暴跌总体还是属于意外事件的冲击，并非供需基本面严重恶化导致，油价不具备连续大幅下跌的条件。而且去年以来，在全球经济增长放缓的压力下，主要国家已纷纷采取宽松的货币政策。随着资金的进入，石油市场将很快恢复理性并稳定下来。从沙特本身而言，降价有可能带来市场份额的扩大，但未必带来石油收入的增加，长期压低油价并不符合其根本利益。沙特增产压价的主要目的是对美国致密油和俄罗斯施加压力，最终获得谈判的主动权。

本次原油价格暴跌对中国石油企业影响较大。目前的原油价格已处于低位，甚至低于一些项目的成本，如果持续较长时间，对以上游业务为主的中国石油、中国海油等企业的生产经营将产生压力，其勘探开发、油田服务等业务板块将出现困难，但是炼化企业和板块的成本将会降低。对于国内的成品油销售，国际原油价格下降将带动国内成品油价格下降。但是根据2016年国家发改委发布的成品油价格形成机制，当国际市场油价低于40美元时，汽、柴油最高零售价格不降低。因此，成品油下降空间有限。

油价下降的机遇再度来临，如何使低油价惠及国家、企业和民众值得认真考虑。国际原油市场正在发生深刻变化，供需宽松导致市场主导权正逐渐从卖方转向买方。我们一定要认清形势，针对市场的变化进行相应的战略调整。

短期内，积极扩大进口是最现实的选择。全球金融危机以来，国际油价出现过三次暴跌。作为一个原油进口大国，油价下降将大大降低进口成本，符合中国的总体利益。中国每年的原油进口量已经突破5亿吨，进口依存度已经超过70%并仍在继续增长。从历次原油价格下跌的情况看，油价在低点持续的时间都比较短，我们应抓住时机，调整进口和国内生产比重，主动通过期货和现货市场，通过远期合同、套期保值、订购现货等方式在相对较低的价格上扩大进口。

中期内，继续加快国内石油储备等基础设施建设。原油储备能力直接影响进口量和战略主动性。通过调整石油储备腾挪战略空间，影响和控制国际石油市场是美国一贯的做法。中国国家石油储备建设始于2004年，近年来不断加大投入，储备能力不断提高，但是仍然相对不足。根据中石油公布的报告，我国计划在今年年底之前将石油战略储备量提高至5.03亿桶。油价下跌为大量购入、实现储备目标提供了良机，短期内可考虑利用民营商业储备、大型油轮、炼厂库容等设施，提高进口原油的储备能力。中期内，应继续扩大在石油储备、管输等基础设施方面的投入，同时提高设施的运营效率，把握战略主动性。

长期看，应进一步加快推进体制机制改革。市场开放度不断提高是国际石油市场发展的大趋势，市场化是国内石油市场改革和发展应当坚持的大方向。目前，国内石油市场的上游仍未完全开放，原油进口和成品油进出口仍实行配额制，成品油销售价格含税费高并仍受政府的强力干预，企业和普通民众难以从国际油价下跌中直接获益。针对上述问题，应转变石油安全观念、市场监管理念和监管方式，加快推进体制机制改革和市场开放，促进公平竞争，从更高层次上引导石油市场健康发展，实现开放条件下的能源安全。

来源：微信公众号“南方能源观察”，https://mp.weixin.qq.com/s/GAdoUMOG9MybvTeDTQTmwg 发表时间：2020年3月16日