本月要点“全球经济同步陷入萎缩，市场信心难以有效提振”
3月，全球疫情持续升级，世界主要经济体经济下行幅度进一步加大。全球服务业PMI断崖式下降反映经济社会活动大幅停滞，未来几个月我国外需将继续承压。尽管我国经济3月份下滑态势较前两月明显收窄，但企业利润与财政收入下降幅度仍在扩大；DRC宏观经济景气指数持续下跌。预计在全球疫情拐点到来之前，恢复正常生产生活秩序仍面临较大压力，市场主体信心短期难以有效提振。下一步，要将“保就业、保民生”放在更加突出的位置，落实落细“六保”的相关措施，加强政策协调，在救助中小微企业方面积极的财政政策要更加积极有为。
先行指数
3月先行指数为82.31，较上月进一步下跌，不过跌幅略有收窄；从周期特征看，先行周期指数（修正后的）已连续7个月下跌，并已连续两个月在100以下；先行扩散指数在连续下降三个月后略有回升。总体看，疫情对我国经济的冲击幅度之大远远超出预期，去年四季度出现的一些企稳迹象已被彻底改变。
同步指数
3月同步指数为78.2，连续3个月大幅下跌，且已跌破80；从周期特征看，本月同步周期指数为98.08，已连续33个月下降；同步扩散指数本月为34.52，与上月持平。整体看，疫情的冲击叠加上一轮尚未触底的下行周期，使得我国经济短期内难以恢复到潜在水平。
滞后指数
3月滞后指数为89.84，较上月继续大幅下跌，且跌幅有所扩大；从周期特征看，本月滞后周期指数为99.54，已连续29个月下降；滞后扩散指数为45.24，较上月略有下降。未来一段时间，滞后指数仍有进一步下行的趋势。
重要说明：为了既及时反映经济运行的当前变化，同时又增强对经济运行所处周期阶段（特别是周期转折点）的判断，本报告既发布每月带趋势值的先行指数和同步指数，同时也发布去趋势值后，先行指数和同步指数的周期演变特征。为了便于区别，将前者相应称为先行指数和同步指数,后者相应称为先行周期指数和同步周期指数，其值100代表长期增长趋势。具体请参见图1至图3。
图1：先行指数和同步指数
图2：同步指数和滞后指数
说明：在周期指数中100代表长期趋势（长期平均增长率）。周期采取四阶段划分法，当同步周期指数的值大于100且上升时，表明经济运行处于扩张阶段；大于100且下降，表明经济处于收缩阶段；小于100且下降，表明经济处于衰退阶段；小于100且上升，表明经济处于复苏阶段。
图3：先行周期指数与同步周期指数
图4：同步周期指数与滞后周期指数
说明：在周期指数中100代表长期趋势（长期平均增长率）。周期采取四阶段划分法，当同步周期指数的值大于100且上升时，表明经济运行处于扩张阶段；大于100且下降，表明经济处于收缩阶段；小于100且下降，表明经济处于衰退阶段；小于100且上升，表明经济处于复苏阶段。
图5：美10年期国债收益率与美元指数均出现剧烈震荡
图6：全球制造业PMI跌破“枯荣线”而服务业PMI断崖式下跌
数据来源：DRC
经济景气指数数据摘要
说明：（1）扩散指数测度的是先行或同步指数构成指标中，每月上升指标占总构成指标的比例。其中，指标上升赋值1，指标不变赋值0.5，指标下降赋值0。为了减少短暂波动影响，实际采用6月移动平均扩散指数。（2）同向持续期指各指数或指标近期保持向一个方向变动持续的月数，“+”表示上升，“-”表示下降，数据不变不统计。（3）带有**的指标当月值为估算值。
