中国经济发展进入新常态，供给双方矛盾突出，经济运行面临诸多挑战，结构性改革势在必行。“十三五”作为转型的重要窗口期，经济下行既是挑战，更是机遇。国家借此推进供给侧改革，以重构经济发展新平衡，如果转型取得成功，中国将迎来新一轮黄金发展期。

怎样做好三去一降一补？如何有效推进供给侧改革？国务院发展研究中心副主任王一鸣在新浪长安讲坛上做出了解答。

以下为演讲实录：

新一轮转型的一条主线就是供给侧结构性改革，要通过改革来重构新平衡。去年底中央经济工作会，明确提出要在适度扩大总需求的同时，着力推进供给侧结构性改革。理解这句话大概要从两个层面，一是供给侧是主要矛盾，供给侧结构性改革必须加强、必须作为主攻方向。二是需求侧起着为解决主要矛盾营造环境的作用，投资扩张只能适度，决不可主次不分。

当前，推进供给侧改革，最迫切的主要是三件事：一是减少无效和低端供给。2015年底，我国钢铁产能利用率已降至70%左右，煤炭产能利用率还要更低一些，产能过剩问题十分突出。祛除落后产能和僵尸企业，这是当前最迫切的。二是扩大有效和中高端供给。有效和中高端供给不足是导致国内消费外流、产品国际竞争力下降等问题的主要原因。要通过要素流动和资源再配置，满足已经变化的市场需求。三是着力推进体制机制改革。特别是要推进简政放权、国有企业改革，使生产要素能够重新流动起来，实现优化再配置。

国际金融危机后，美国、欧盟和日本都采取了史无前例的宽松货币政策，但从实际效果看，市场需求持续低迷，投资和国际贸易并不活跃，大宗商品价格仍处于低位，全要素生产率增速放缓。金融危机至今已经8年，世界经济未从根本上摆脱低增长困境。从一些指标来看，出现了一些两难困境。

一是低增长与高负债。世界经济一直处在低增长环境，但各国负债率大幅攀升，大量投放货币应该刺激经济复苏，但并未转入持续复苏的轨道（图3）。

二是宽货币和低通胀。大量增发货币，理论上应该推动通胀，但现在主要经济体面临的却是通缩压力。三是全球贸易增长低于经济增长。过去四年都是如此，这也是很多年没有出现过的现象（图4）。

二战后相当一段时期，贸易增长都是GDP增长的两倍甚至还多，但是现在却出现了贸易增速大幅放缓和收缩，是由于大宗商品价格下跌，价值链配置变化，还是由于去全球化？需要给出明确回答。四是发达经济体劳动生产率增速持续回落。根据最新的数据，美国去年的劳动生产率是负增长。劳动生产率不提高，工资水平很难提升，因此出现了中产阶级规模收缩，引发新的社会问题。出现上述现象，最重要的原因是过度依赖量宽政策，而不是推进结性改革。单一的需求刺激并没有取得预期效果，需求管理的短期政策虽在抵御危机的冲击上发挥了一定的作用，但中长期结构性问题没有得到根本解决，从根本上改善经济增长的动力机制还需要推进结构性改革。

G20峰会今年9月份在杭州召开，要引导国际社会聚焦结构性改革，保持改革动力，为全球经济中长期强劲、可持续和平衡增长奠定坚实基础。可考虑通过一套结构性指标构建量化分析框架，可以相对客观地衡量改革在经济、社会、环境等方面带来的整体效益，并为下一步改革行动提供参考和指导。我们需要全球共同努力，来摆脱当前全球经济的困境。

推进供给侧改革，是不是不需要需求管理呢？当然不是，供给和需求是一个硬币的两面，是分不开的。供给创造需求，需求引导供给，始终是相互联系在一起的。需求管理重在短期调控，引导市场预期，供给侧改革重在提高资源配置效率，增强中长期持续增长动力。供给侧改革会形成一定的收缩效应，比如去产能、去库存、去杠杆，都会带来相应的收缩效应，需要需求管理去对冲。通过适度扩大总需求，去对冲供给侧改革的收缩效应，可以为改革营造更好的环境，避免经济增速短期快速下行激化各种矛盾和潜在风险，进而增大改革的难度和成本。

供给侧改革也能发挥提振需求的作用，比如，补短板中，补齐基础设施短板，建设城市地下管廊、停车场、充电桩等，都会扩大投资需求。去库存中，棚户区改造货币化，住户可以到市场上去购买存量房，可以消化库存，还会带来需求扩张。供给侧改革的很多内容，是与需求关联的，也能发挥提振需求的作用。

今年，我们正在推进供给侧改革，主要是五项任务：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。这几件事都是互相关联的，比如，不下决心去产能、去库存，杠杆率也降不下来。如何有效地推进这五个领域的改革任务，对重构经济再平衡至关重要。

（一）去产能

去产能改善了市场预期，但面临的困难较多。年初以来，受去产能政策信号作用和国际市场影响，国内大宗商品价格出现回升，PPI同比跌幅逐步收窄，环比增幅由负转正，企业利润有所好转。但去产能触及深层次利益格局调整，加之国有企业改革进展滞后，在操作中面临诸多难题。我们需要探索用市场化的办法来促进去产能，因为只有完善的市场机制才能去发现最优的产能水平，而且最优的产能水平也是动态变化的，很难通过学术研究去发现，也很难通过下指标的方式去除产能。我们需要构建一个完善的市场出清机制，这是去产能内涵的一部分。政府主要来对环保、能耗、质量、安全设定标准，并加大执法力度，达不到标准就应该淘汰掉，既达到去产能的目的，又倒逼和推动产业转型升级。对于僵尸企业，在市场不能有效发挥作用的情况下，还需要政府部门去推动，否则是去除不掉的。

产能过剩是经济周期带来的必然结果，西方国家也有产能过剩，比如全年钢铁产能过剩，国际市场也闹得沸沸扬扬的，但僵尸企业一定是市场失灵的结果。在市场机制健全、市场经济很发达的地区，几乎没有僵尸企业。因此，去除僵尸企业也是重建市场机制的过程。去产能一定要与国有企业改革结合起来，因为僵尸企业几乎都是国有企业。上世纪90年代后期国有企业改革去除了一批僵尸企业，但是十几年后又长出一批。如果不铲除僵死企业产生的土壤，过些年又会重新长出一批。要下决心处置僵尸企业，切断外部输血渠道，加快破产清算程序，改变市场观望情绪。去除僵尸企业的基本原则就是“保人不保企”，采取再就业培训、政府公益性岗位吸纳、内部转岗、停薪留职等多种方式相结合，妥善安置下岗职工，企业该死的就应该让他死掉，通过国家和地方资产管理公司按照市场化原则实施债务重组，这就是结构调整。

（二）去库存

去库存取得一定进展，但一二线城市积累的风险增大。从2014年9月份陆续放宽购房限制以来，房地产销售速度加快，商品房待售面积有所下降，今年5月份全国库存消化周期为2.8年，较上年同期下降了0.7年。但不同地区进展明显分化，一线和二线热点城市供求偏紧，三四线城市库存仍然高企。还要看到，房地产去库存在相当程度上是由杠杆率提升推动的，从长期看会加大一二线城市房地产泡沫风险。在实体经济投资回报下降的背景下，信贷资金过度向房地产市场集中，还会加剧金融资源配置扭曲。

去库存要因城施策，一线和热点二线城市在控制住房需求释放节奏的同时，适当调增新城市功能区住宅用地的供给规模，三四线城市适度控制土地供给规模，降低交易环节税收，促进消化房地产库存。从根本上说，去库存应该更有效地与人的城镇化结合起来，而不是通过增加流动性和加杠杆的办法。在人口净流出地区，要控制房地产用地供给量。要提高货币化安置比例，保障性安居工程，包括棚改货币化安置今年要达到50%，逐步达到100%，就能消化掉一块库存。要发展批量化租赁，房地产公司可以转化为房地产租赁公司，面向新市民搞批量化租赁，发展房地产租赁业。要鼓励农业转移人口购买城镇商品房，现在农业转移人口购房比例大概只有1%，如果能够扩大到5%，库存量就会消化一大块。

（三）去杠杆

去杠杆共识度有所提高，但目前还缺乏总体战略安排。近年来，我国杠杆率快速上升，已引起国际社会广泛关注。在增长绩效和企业利润没有明显改善的情况下，过度扩张债务杠杆的风险在逐步积累。据不完全统计，今年前5个月已有30多只债券发生违约，其中不乏过去被认为很安全的国企债券。商业银行呆坏账水平也连续15个季度上升，截止到今年一季度，不良贷款比例升至1.75%，不良贷款规模达到2.1万亿，同时关注类贷款比重则升至4.01%。对高杠杆的负面影响，各方面共识度在提高，但迄今仍缺乏去杠杆的总体战略性安排。

高杠杆必然会带来高风险，如果不关注就会带来系统性风险。去杠杆即要积极的又要稳妥。要尽快摸清企业债务规模和结构，研究债务战略性重组方案，分阶段有序推进去杠杆，先控制杠杆率增速，再稳定杠杆率水平并优化杠杆结构，最后达到降杠杆的目的。要积极推进不良资产证券化试点，探索市场化的债转股，建立全国性不良资产交易平台，发挥价格发现作用。积极利用地方股权转让市场加快企业破产资产的处置。要有效地化解地方政府性债务，地方融资平台也属于非金融类企业，也是国有企业。杠杆率真正高的是国有企业部门，去杠杆也要跟国有企业改革和去除僵尸企业有效地结合起来。

（四）降成本

降成本取得积极进展，但制度性交易成本高企的问题仍未根本缓解。今年以来，中央和地方政府都推出了一系列降成本的举措，利率、电价、部分税费、五险一金、铁路运费都有所下调。与此同时，制度成本高企的问题并没有根本解决。显性门槛减少，隐性障碍增多，各类“红顶中介”运作不规范，收费过多过高，降成本出现了“按下葫芦浮起瓢”的现象。降成本要加大简政放权力度，继续精简各种行政审批前置中介评估项目，推进中介与政府部门实质性脱钩，缩短行政审批和中介评估时间，降低收费，提高实效。推进政府信息统一平台建设和共享，加大市场监管力度，降低企业市场交易成本。

（五）补短板

总体上看，补“硬件”短板进展较快，但补“软件”短板明显滞后。各级政府对补“看得见、够得着”的短板都高度重视，力度很大。但与此同时，影响制度供给的“软件”短板矛盾突出，覆盖全社会的征信体系尚未建立，失信惩戒和诚信激励的机制不健全。要加快建立覆盖全社会的征信体系，整合工商、金融、司法等各部门有关信息，建立覆盖各类企业和个人“信用档案”，打造完善的企业和个人征信体系。

供给侧改革本质上是改革，是推进第二次转型的重要动力，需要做打好持久战的准备。

来源：新浪财经，2016年8月23日，http://finance.sina.com.cn/meeting/2016-08-23/doc-ifxvcsrn9045686.shtml