4月，金融支持疫情防控和复工复产力度持续加码，货币信贷增速连续跳升，金融市场利率大幅回落。受金融支持力度加大、金融资产规模快速扩张影响，一季度金融高利润现象凸显，对此需要客观看待。

货币信贷增速连续跳升。从信贷规模看，4月社会融资规模增量达3.09万亿元，接近去年同期的2倍，同比多增1.42万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.62万亿元，同比多增7506亿元；企业债券净融资9015亿元，同比多5066亿元。不过，由于一季度政府专项债券发行节奏快，4月政府债券净融资规模回落至3357亿元，同比少1076亿元。为此，5月6日召开的国务院常务会议已明确，在年初已发行地方政府专项债1.29万亿元基础上，再提前下达1万亿元专项债新增限额，力争5月底发行完毕。从货币信贷增速看，4月末广义货币(M2)余额209.35万亿元，同比增长11.1%，增速较3月末跳升1.0个百分点，较去年同期高2.6个百分点，为2017年以来的最高。社会融资规模存量为265.22万亿元，同比增长12.0%（见图1），较3月末增速跳升0.5个百分点，比去年同期高1.2个百分点，为2018年6月以来最高。

图1：货币信贷增速（%）

数据来源：人民银行

金融市场利率大幅回落。金融支持力度加大不仅体现为“量增”，还体现为“价降”。4月，1年期中期借贷便利（MLF）利率下调20个基点至2.95%，受此影响1年期贷款市场报价利率（LPR）也下降20个基点至3.85%。为避免利率过快下降扰乱房地产金融市场，作为房贷利率定价基准的5年期LPR降幅相对较小，环比下降了10个基点（见图2）。受3月末7天逆回购利率和4月1年期MLF利率下降影响，货币市场利率大幅下降。4月份同业拆借加权平均利率为1.11%，分别比上月和上年同期低0.29个和1.32个百分点；质押式回购加权平均利率为1.11%，分别比上月和上年同期低0.33个和1.35个百分点。存款类金融机构质押式回购7天利率（DR007）降至1.46%，降幅达38个基点。

图2：贷款市场报价利率（LPR）（%）

数据来源：人民银行

疫情对金融风险的影响开始显现。一季度末，商业银行不良贷款余额和关注类贷款余额分别为达到26121亿元和40545亿元，同比增长21.1%和12.6%，较2019年末增长8.2%和7.6%；不良贷款率和关注类贷款占比分别为1.91%和2.97%（见图3），较2019年末分别上升0.05个和0.06个百分点。

客观看待一季度金融高利润现象。一季度A股上市公司净利润为8770亿元，较去年同期下降24.4%。不过，金融类上市公司净利润却逆势保持稳定，为6116亿元，同比仅下降1.3%。受此影响，金融类上市公司净利润占全部A股上市公司净利润比重大幅上升，由2019年一季度的53.5%升至今年一季度的近7成（69.7%）。对此，不能简单认为是金融与实体经济利润格局的恶化。实际上，这是金融作为一种疫情防控工具的必然结果，是一种阶段性现象。随着疫情防控取得积极进展、实体经济活动的逐步恢复和信贷集中投放的风险不断显现，金融类上市公司占全部上市公司利润比重将明显回落。

图3：商业银行不良贷款率和关注类贷款占比

数据来源：银保监会

国内主要货币金融指标情况

注：（1）质押式回购和同业拆借利率为当月加权平均值，10年期国债收益率为当月算术平均值。（2）人民币兑美元汇率为期末值。（3）小数点保留位数与官方公布数据一致。（4）人民银行2019年12月起调整社会融资规模统计口径，将国债和地方政府一般债券纳入统计。（5）10年期国债收益率数据源由中债调整为中国货币网。

数据来源：人民银行、银保监会、证监会、外汇局、中国货币网、Wind资讯。