一、政府债发行持续放缓，公司信用债发行继续加快
1～4月，债券市场累计发行各类债券16.88万亿元,同比增长19.7%，增速较上月提高4.0个百分点。4月当月，共发行各类债券4.87万亿元，环比减少6.9%（图1）。
分券种看，1～4月，累计发行政府债券（国债+地方债）3.07万亿元（4月发行7234亿元，环比减少4.5%），同比增长17.6%，增速较上月回落4.8个百分点；其中，累计发行国债1.17万亿元（4月发行4366亿元，环比增加18.0%），同比增长20.1%，增速较上月回落24.1个百分点；累计发行地方政府债1.9万亿元（4月发行2868亿元，环比减少26.0%），同比增长16.2%，增速较上月提高1.7个百分点；累计发行金融债（不包括同业存单）3.0万亿元（4月发行9738亿元，环比减少6.0%），同比增长23.8%，增速较上月提高3.6个百分点；累计发行公司信用类债券4.76万亿元（4月发行1.62万亿元，环比增加3.1%），同比增长42.3%，增速较上月提高9.8个百分点；累计发行同业存单5.42万亿元（4月发行1.36万亿元，环比减少18.6%），同比增长5.6%，增速较上月提高4.8个百分点；累计发行信贷资产支持债券5959亿元（4月发行1769亿元，环比减少3.1%），同比增长4.0%，增速较上月回落9.1个百分点。
图1：最近1年各月国内债券发行量及累计发行量增速走势
数据来源：Wind资讯
表1：2019年4月～2020年4月债券市场发行情况
注：①政府债券包括国债和地方政府债券。②金融类债券包括：政策银行债券、商业银行债券、商业银行次级债券、保险公司债券、证券公司债券、证券公司短期融资券和其他金融机构债券，不包括同业存单。③公司信用类债券包括：企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、非公开定向债券融资工具、政府支持机构债券、可转债等。
数据来源：Wind资讯。
4月，反映国内货币政策松紧的市场基准利率（银行间市场债券质押式回购月加权平均利率）为1.11%，较3月回落33个基点；已连续3个月降幅超过25个基点，为近10年来的最低水平，说明当前货币政策总体宽松（图2）。受其影响，4月各类债券发行加权平均招投标利率均较上月继续大幅回落。其中，国债回落37个基点，地方债回落28个基点，政策银行债回落53个基点，公司债回落31个基点，中票回落44个基点，短融回落57个基点，同业存单回落64个基点。说明各类债券利息成本大幅降低。
总体看，4月国内债券发行主要有以下特点：（1）总的债券发行累计增速较上月回升4.0个百分点；（2）政府债券（国债+地方债）累计发行增速持续放缓；（3）公司信用类债券累计发行增速持续加快；（4）债券发行利率大幅回落。
图2：2015年以来国内市场基准利率月度走势
数据来源：中国人民银行。
二、企业部门债券净融资额保持高位
截至4月末，国内债券市场总的托管余额（债券存量）102.27万亿元，同比增长15.0%，增速较上月提高0.8个百分点。1～4月债券总托管余额净增加5.17万亿元，其中4月净增加1.45万亿元，环比减少3785亿元（图3）。
图3：近3年国内债券托管月增量及托管余额月增速走势
数据来源：Wind资讯
分券种看，截至4月末，国债托管余额16.86万亿元，同比增长12.7%，增速较上月回落0.1个百分点；地方政府债券托管余额22.82万亿元，同比增长17.9%，增速较上月提高0.2个百分点；金融债券（不包括同业存单）托管余额23.57万亿元，同比增长11.6%，增速较上月回落1.3个百分点；公司信用类债券托管余额24.60万亿元，同比增长17.5%，增速较上月提高2.2个百分点；同业存单托管余额10.73万亿元，同比增长10.2%，增速较上月提高5.2个百分点；信贷资产支持证券托管余额3.63万亿元，同比增长30.5%，增速较上月回落1.3个百分点。
1～4月，政府（中央+地方）通过发行债券实现净融资（托管余额增量）1.92万亿元，比去年同期多5488亿元；其中，地方政府实现净融资1.70万亿元，比去年同期多4150亿元。企业部门1～4月通过发行信用类债券实现净融资2.45万亿元（其中4月8020亿元），比去年同期多1.41万亿元。
三、现券交易量续创历史新高，债指继续上涨
1～4月，国内债券市场现券累计成交76.33万亿元，同比增长25.4%，增速较上月提高9.8个百分点。其中，4月成交26.36万亿元，日均成交1.20万亿元，同比增长49.4%，环比增长4.1%，日均交易量续创历史新高。4月底，中债新综合净价指数103.32点，较上月末涨1.06点，涨幅1.03%（图4）。
图4：1～4月中债新综合净价指数走势
数据来源：中国债券信息网
四、A股交易量大幅萎缩，股指反弹
1～4月，沪、深A股累计成交63.17万亿元，同比增长24.0%，增速较上月回落22.8个百分点。其中，沪市累计成交24.61万亿元，同比增长9.2%，增速较上月回落21.4个百分点；深市累计成交38.55万亿元，同比增长35.8%，增速较上月回落23.7个百分点。4月，沪市A股成交5.07万亿元，日均成交2414亿元，环比减少29.3%；深市A股成交8.11万亿元，日均成交3862亿元，环比减少26.6%。沪深A股日均交易量继续大幅萎缩。
4月末，上证综指收于2810.02点，较3月底上涨59.73点，涨幅2.71%（图5）；深成指收于10501.15点，较3月底上涨538.84点，涨幅为5.41%。
图5：1～4月上证综指走势
数据来源：Wind资讯
五、非金融企业股权融资环比回升
根据人民银行的统计数据，1～4月，国内股票市场共实现股权融资1570亿元（剔除金融类上市公司股权融资），同比增长98.1%，增速环比回落38.4个百分点。其中，4月实现股权融资315亿元，环比增加59.9%。
根据万德的统计数据，1～4月，国内股票市场共实现股权融资（包括金融类上市公司股权融资）4432亿元，同比下降12.7%，增速较上月回落7.6个百分点。在4432亿元股权融资中，IPO募集972亿元，占21.9%；增发募集2280亿元，占51.5%；其它方式（包括配股225亿元、优先股77亿元、可转债737亿元和可交换债140亿元）募集955亿元，占21.5%。
