工业:继续保持向好态势(2020年第9期总第125期)
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一、工业平稳增长

工业增长整体平稳,制造业恢复势头最明显

我国工业继续呈现正增长态势,当月增速连续3个月高于去年同期。10月,工业增加值当月同比增速为6.9%,与上月持平,相比去年同期高了2.2个百分点;1-10月,工业增加值累计同比增速为1.8%,环比提高0.6个百分点。

制造业增速居首位。10月,制造业增加值当月同比增速为7.5%,环比略降0.1个百分点,比去年同期高2.9个百分点,比工业增速高0.6个百分点。1-10月,制造业增加值累计同比增速为2.4%,环比提高0.7个百分点,比工业平均水平高出0.6个百分点。采矿业与电力、燃气及水的生产和供应业也呈现较好的恢复态势。采矿业增加值当月同比增速为3.5%,环比提高1.3个百分点;累计同比增速为-0.2%,环比提高0.4个百分点。电力、燃气及水的生产和供应业增加值当月同比增速为4.0%,环比下降0.5个百分点;累计同比增速为1.1%,环比提高0.3个百分点。

新冠肺炎疫情以来,制造业在三大工业门类中波动最大。制造业增加值当月同比增速和累计同比增速在3月时居于最低水平,目前则居于最高水平。

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图23:工业增加值当月同比增速(%)

数据来源:Wind。

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图24:工业增加值累计同比增速(%)

数据来源:Wind。

二、工业企业盈利水平逐步回升

工业企业利润增速降幅进一步收窄,国有企业效益持续恢复

9月,工业企业利润增速高于去年同期。工业企业利润累计同比增速为-2.4%,环比提高2个百分点,降幅相比去年同期收窄0.5个百分点。

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图25:工业企业1-9月利润总额累计同比增速(%)

数据来源:Wind。

三大工业门类的累计营业收入利润率同步回升。1-9月,采矿业、制造业、电力热力燃气及水的生产和供应业累计营业收入利润率分别是9.71%、5.64%和6.76%,环比分别提高0.01个、0.1个和0.05个百分点,呈现出继续恢复趋势。

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图26:三大门类工业企业1-9月累计营业收入利润率(%)

数据来源:Wind。

国有企业效益继续维持恢复势头。1-9月,国有企业营业收入为44.08万亿元,同比下降0.7%,降幅环比收窄1.4个百分点;国有企业利润总额为22833亿元,同比下降16.0%,降幅环比收窄8.2个百分点。分类别看,中央企业经营效益恢复领先地方国企。1-9月,中央企业利润下降14.4%,降幅收窄10.0个百分点;地方国企利润下降19.0%。

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图27:国有企业及其他类别企业利润增速(%)

数据来源:财政部、国家统计局、Wind

国企效益恢复程度继续大幅落后于工业企业。1-9月,工业企业利润降幅已收窄至2.4%,明显好于国有企业。考虑到国企营收恢复情况好于工业企业1,这一差异的主要原因在于国有企业的成本刚性。1-9月,国有企业营业成本上升0.5%,成本增速高于营收增速1.2个百分点。相反,工业企业的成本降幅与收入降幅基本保持一致。1-9月,工业企业营业收入下降1.5%,营业成本降幅达到1.4%。除此之外,工业企业受外贸形势的影响更大,出口超预期也是工业企业利润恢复程度快于国有企业的重要原因。

9月末,国有企业资产负债率为64.5%,与8月末持平,较去年同期高0.1个百分点。其中,地方国企资产负债率为62.6%,同比高0.4个百分点;中央企业资产负债率为67.3%,同比低0.4个百分点。

三、工业企业活跃度提升

工业企业退出新设比明显提升

新设工业企业稳步增长,数量增幅明显高于去年同期。1-10月,新设企业共计462443户,相比去年同期增加63681户,累计同比增速为14.64%,比去年同期上升了5.91个百分点。

退出工业企业数量增幅低于去年同期。1-10月,退出企业共216005户,相比去年同期减少34887户,累计同比增速为-13.91%,比去年同期大幅下降32.54个百分点。

工业企业退出新设比已经稳定在45%以上的水平。1-10月,工业企业退出新设比为46.71%,连续三个月超过45%,相比活跃度最低的4月份提高了11.04个百分点。

整体看,工业企业退出新设比已基本恢复至2018年以来的中游水平,反映企业活跃度在逐步提升。

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图28:工业企业退出新设比(%)

数据来源:企业研究所“市场主体大数据”平台。数据提取日期:2020年11月21日。

四、总结

我国工业企业恢复情况较好,主要指标都呈现出向好态势。多方担心的企业“退出潮”并没有出现。但退出企业数量1-10月的累计同比增速相比去年同期降幅较大,增加了退出风险集中释放的概率,类似于“堰塞湖”,需予以关注。

1 1-9月,国有企业营收降幅已收窄至-0.7%,好于工业企业的-1.5%。

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