10月当月全国固定资产投资（不含农户，下同）同比增长12.2%，增速为2015年4月以来最高水平；1-10月同比增长1.8%，继1-9月同比增速年内首次转正后，增速继续平稳提高。
1-10月投资同比增长1.8%，增速环比提高1个百分点，扩大内需政策效果继续显现。
一、前期投资刺激政策效应逐步显现，投资恢复仍有后劲
1-10月份，全国固定资产投资达到48.3万亿元，同比增长1.8%；增速比1-9月、1-8月、1-7月、1-6月、1-5月分别高1.0、2.1、3.4、4.9、8.1个百分点，呈逐月提高态势；10月当月同比增长12.2%，比9月同比增速加快3.5个百分点。原因一是今年前几个月的投资刺激政策效果开始显现；二是去年10月投资基数较低；三是统计采用可比口径，去年同期投资规模有所压低。
图3：固定资产投资1-10月累计和10月当月同比增速（%）
数据来源：Wind。
民间投资总量即将接近去年同期水平。1-10月，民间投资同比下降0.7%，较总投资增速低2.5个百分点；但降幅比1-9月份收窄0.8个百分点。其中，农林牧渔业民间投资增长11.8%，增速加快1.5个百分点；房地产开发民间投资增长6.4%，增速加快0.9个百分点；制造业民间投资降幅收窄1.0个百分点。
从用途构成来看，设备工器具购置投资仍然没有从疫情影响中走出。1-10月份设备工器具购置投资降幅高达9.5%。从疫情前数据来看，设备工器具购置比建筑安装增速低7个百分点左右，但疫情后二者增速差距稳定在10个百分点以上。主要由于电器机械、通用设备等相比于建筑安装来说，在面临疫情冲击时，可以减少或推迟购置和安装。
图4：1-10月份三种用途类型的固定资产投资累计增速（%）
数据来源：Wind。
从登记注册类型看，外商投资增速显著提高。1-10月内资企业投资同比增长1.5%，增速比1-9月份提高0.8个百分点；港澳台商企业投资增长4.2%，增速回落0.7个百分点；外商企业投资增长11.2%，增速提高5.9个百分点。因中国经济率先复苏、营商环境持续改善、超大规模市场吸引力开始释放，大多数跨国公司持续看好中国。北京奔驰重组及升级改造、湛江巴斯夫新型一体化石化基地、上海特斯拉二期等重大项目建设有序推进。据商务部数据，10月当月全国实际使用外资818.7亿元人民币，同比增长18.4%，连续7个月实现单月吸收外资额正增长。
图5：不同登记注册类型固定资产投资1-10月累计增速（%）
数据来源：Wind。
分产业看，第一产业投资继续扩大“领跑”态势。1-10月份，一产投资11861亿元，同比增长17.3%，增速比1-9月份提高2.8个百分点。受农业农村投资相关政策影响，中央和地方财政加强对“三农”建设的保障，中央预算内投资继续向“三农”补短板倾斜。高标准农田、农产品仓储保鲜冷链物流设施等11个方面的重大工程项目建设快速推进。受制造业投资低迷拖累，二产投资138736亿元，同比下降2.1%，但降幅环比收窄1.3个百分点；三产投资332695亿元，增长3.0%，增速环比提高0.7个百分点。
图6：分产业固定资产投资1-10月累计同比增速（%）
数据来源：Wind。
二、10月房地产开发投资当月同比增速创新高，1-10月基础设施投资细分领域涨跌互现，制造业投资继续恢复
10月当月房地产开发投资增速再创新高，在投资恢复中作用突出；基础设施投资和制造业投资继续平稳恢复。
分领域看，1-10月，房地产开发投资、基础设施投资、制造业投资分别同比增长6.3%、0.7%、-5.3%，比1-9月份增速分别加快0.7、0.5和1.2个百分点。
图7：三大类固定资产投资1-10月累计同比增速（%）
数据来源：Wind。
10月当月房地产开发投资同比增长12.7%，创下自2018年8月以来增速新高。1-10月份，全国房地产开发投资116556亿元，同比增长6.3%，增速比1-9月份提高0.7个百分点。全国土地市场价增量减，基本稳定。1-10月份，房地产开发企业土地购置面积17775万平方米，同比下降3.3%，降幅比1-9月份扩大0.4个百分点；土地成交价款11386亿元，增长14.8%，增速提高1.0个百分点。商品房市场活跃，1-10月商品房销售额131665亿元，增长5.8%，增速提高2.1个百分点。融资环境持续宽松，1-10月房地产开发企业到位资金153070亿元，同比增长5.5%；增速比1-9月份提高1.1个百分点。综合看，在融资和土地政策力度不变情况下，未来几个月房地产投资仍可能延续较高增长态势。
1-10月份，基础设施投资同比增长0.7%，细分领域涨跌互现。其中，信息传输业投资同比增长19.8%，增速提高0.6个百分点；生态保护和环境治理业投资增长6.1%，增速提高1.4个百分点；水利管理业投资增长2.7%，增速提高1.8个百分点；铁路运输业投资增长3.2%，增速回落1.3个百分点；道路运输业投资增长2.7%，增速回落0.3个百分点；公共设施管理业投资下降2.5%，降幅收窄0.8个百分点。总体看，在提升中西部地区基础设施均等化水平和通达性、信息传输业投资高速增长等因素带动下，未来基础设施投资增速有进一步提升的空间。
制造业投资稳步复苏。1-10月份，制造业投资同比下降5.3%，增速低于总体投资7.1个百分点；降幅比1-9月收窄1.2个百分点。从制造业内部看，黑色金属冶炼及加工、医药制造、计算机通信电子设备制造三者增速较快，1-10月分别同比增长24.8%、22.8%和12.0%；而纺织服装、文教体育娱乐用品制造、印刷业和记录媒介复制、化纤制造投资增速则下降超过20%。
三、从一系列先行指标看，投资复苏的后劲仍很足
未来投资增速预计将继续提高。
从融资环境、开工项目及其他一些先行指标来看，四季度的投资增速仍有较大支撑。由于2019年11、12月的投资基数较低，在政策支持力度不变情况下，疫情冲击后的投资反弹对四季度投资增速带动作用预计较强。
融资环境持续宽松的趋势没有改变。货币政策继续对实体经济形成有力支撑，10月末社会融资规模存量为281.3万亿元，同比增长13.7%，10月当月新增社会融资1.4万亿；广义货币供给量215万亿元，同比增长10.5%，连续8个月保持两位数增长。积极财政政策有效发挥作用，10月发行地方债4429亿元。虽比9月有所减少，但由于存在时滞，未来几个月在“两新一重”等项目方面，地方债的拉动作用预计将比较突出。
新开工项目计划投资和到位资金仍很充裕。1-10月份，新开工项目计划总投资同比增长14.9%，增速比1-9月份加快0.3个百分点。投资到位资金同比增长6.0%，比前三季度加快1.2个百分点，比去年同期加快1.8个百分点；其中国家预算资金同比增速高达31.6%。
PMI、发电量和钢产量等一些先行指标也显示投资增速有进一步提高的空间。10月份制造业采购经理指数（PMI）为51.4，虽略低于上月0.1个百分点，但连续8个月在临界点50以上。表明制造业景气有所回升。重点产品方面，10月份发电量6094亿千瓦时，同比增长4.6%；钢材产量1.18亿吨，同比增长15%，均反映投资有强劲需求。另外，企业复工复产、生产运行保持较好恢复势头，企业利润持续改善，也会支持投资增速持续回升。
综上，在“六稳六保”工作的推动下，投资正在走出疫情冲击低谷。要继续发挥好投资的关键作用。一是避免无效投资，注意加强科学规划，提高投资效果；既要防止在某些热炒产品和领域出现产能过剩，也要着力为扩大内需、畅通国内大循环，促进国际国内双循环提供有力支持；二是要坚持深化投资领域相关改革，持续优化营商环境，切实减轻企业负担，注重提升民间投资的积极性。
