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DRC宏观经济景气指数(2019年第9期总第115期)

作者: 杨光普,国务院发展研究中心景气监测专题组 发布日期:2019-11-30
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本月要点“供需两端持续疲软,逆周期调节政策需加力”

10月,全球主要经济体经济下行态势有所放缓,全球制造业PMI回稳;中美经贸磋商取得阶段性实质进展,外部不确定因素短期减少。但我国经济供需走弱态势尚未改变,短期下行压力依然较大。DRC宏观经济景气指数中,先行指数、同步周期指数、滞后周期指数继续下行。先行周期指数虽保持回稳态势,但综合研判指数走势,经济企稳的基础还不稳固,依然存在反复的可能。对外部形势变化特别是中美贸易谈判前景仍需坚持底线思维,做好充分准备。要集中精力做好自己的事情,进一步加大宏观政策逆周期调节力度,着力做好稳内需、稳增长工作。

先行指数

10月先行指数为92.05,较上月继续下行,意味着经济运行压力依然较大;不过从周期特征看,先行周期指数在连续5个月稳定后开始回升,尽管回升幅度较小;先行扩散指数为38.54,与上月持平;总体看,经济企稳的基础还不稳固,大概率会出现反复。

同步指数

10月同步指数为91.38,连续3个月小幅回升;从周期特征看,本月同步周期指数为98.85,已连续28个月下降,并连续7个月在100以下运行;同步扩散指数本月为45.24,较上月有所回升。

滞后指数

10月滞后指数为96.92,已连续三个月小幅回落;从周期特征看,本月滞后周期指数为99.94,已连续24个月下降,且已连续2个月在100以下运行;滞后扩散指数为45.24,在上月下降之后进一步回落。

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重要说明:为了既及时反映经济运行的当前变化,同时又增强对经济运行所处周期阶段(特别是周期转折点)的判断,本报告既发布每月带趋势值的先行指数和同步指数,同时也发布去趋势值后,先行指数和同步指数的周期演变特征。为了便于区别,将前者相应称为先行指数和同步指数,后者相应称为先行周期指数和同步周期指数,其值100代表长期增长趋势。具体请参见图1至图3。

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图1:先行指数和同步指数

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图2:同步指数和滞后指数

说明:在周期指数中100代表长期趋势(长期平均增长率)。周期采取四阶段划分法,当同步周期指数的值大于100且上升时,表明经济运行处于扩张阶段;大于100且下降,表明经济处于收缩阶段;小于100且下降,表明经济处于衰退阶段;小于100且上升,表明经济处于复苏阶段。

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图3:先行周期指数与同步周期指数

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图4:同步周期指数与滞后周期指数

说明:在周期指数中100代表长期趋势(长期平均增长率)。周期采取四阶段划分法,当同步周期指数的值大于100且上升时,表明经济运行处于扩张阶段;大于100且下降,表明经济处于收缩阶段;小于100且下降,表明经济处于衰退阶段;小于100且上升,表明经济处于复苏阶段。

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图5:美10年期国债收益率升至0以上而美元指数有所走弱

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图6:全球制造业PMI回稳而服务业PMI持续走弱

数据来源:DRC

经济景气指数数据摘要

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说明:(1)扩散指数测度的是先行或同步指数构成指标中,每月上升指标占总构成指标的比例。其中,指标上升赋值1,指标不变赋值0.5,指标下降赋值0。为了减少短暂波动影响,实际采用6月移动平均扩散指数。(2)同向持续期指各指数或指标近期保持向一个方向变动持续的月数,“+”表示上升,“-”表示下降,数据不变不统计。(3)带有**的指标当月值为估算值。