一、1-2月能源消费总体下降，第一产业和居民用电仍保持正增长
年初新冠肺炎疫情爆发以来，全国为控制疫情扩散，相继采取了居家隔离、限制集会、强化社区防控、延期复工等系列举措，有效控制了疫情的发展。与此同时，疫情也也严重影响了正常的生产和生活秩序，造成能源消费负增长。
从煤炭消费看，第二产业多数复工推迟，除钢铁、化工、制药等行业维持正常生产外，铸造、建材、家具等行业生产负荷大幅下降，工业用电减少；同时第三产业用电需求也有下降，电厂低负荷运行。因此耗煤量下降，预计1-2月全国煤炭消费量同比下降5%-10%。需要指出的是，沿海和内陆供需形势出现分化。2月以来，沿海六大电厂日耗保持在38万吨左右，对应往年日耗降低约40%，且复苏有所延迟；库存出现较明显上升，截至2月19日六大电厂电煤库存1733万吨，较2月1日增长11%。而内陆地区还需煤炭支撑供暖，且部分电厂市场煤多以汽运补充。由于汽运和铁路运煤比下水煤受疫情影响大，导致内陆电厂库存消耗较快，近期部分地区出现电煤供应偏紧情况。
从成品油消费看，由于航空、铁路和公路客运纷纷受到重创，国内成品油消费量明显下降。交通运输部统计数据显示，2020年春运（1月10日-2月18日）共14.76亿人次，比上年同期下降50.3%；铁路、公路、水路和民航分别发送旅客2.10亿人次、12.11亿人次、1689.1万人次和3839.0万人次，分别同比下降47.3%、50.8%、58.6%和47.5%。受此影响，中国石油和中国石化的统计数据显示，1-2月国内汽油和航空煤油市场消费量同比下降30%左右。此外，由于大型户外工程、工矿企业、物流运输等行业活动显著下降，导致1-2月柴油需求量下降20%左右。
从天然气消费看，我国近年来首次在用气旺季出现负增长。由于石化、化工、纺织、食品、陶瓷、机械设备制造等行业纷纷延迟开工，以及住宿餐饮受到疫情的直接冲击，使得工业和城镇生活的天然气需求受到严重冲击。预计1-2月天然气消费量同比下降3.3%，与上年1-2月增速相比下降18.9个百分点。
从电力消费看，全国全社会用电量同比下降7.8%（图1）。其中工商业普遍受到冲击，导致二产、三产用电量同比分别下降12.0%和3.1%。农业生产基本保持稳定，第一产业用电同比增长3.9%。国家气候中心的监测资料显示，刚刚过去的2019/2020年冬季（2019年12月1日-2020年2月29日）暖湿气候显著，全国冬季气温为历史同期第五高，节省大量的冬季生活取暖耗能。但疫情使得居民居家生活时间较往年预计平均多150小时（15个工作日，每天按10小时计算）显著对冲了暖冬对冬季耗能的影响，使生活耗能有所增长。1-2月生活用电量同比增长2.4%。
图1：全社会用电量月度同比增速（%）
数据来源：Wind资讯
图2：规模以上工业原煤产量增速月度走势图（%）
数据来源：国家统计局
能源供应响应慢于需求下降，预计库存上升。1-2月份，我国生产原煤4.9亿吨，同比下降6.3%（图2）；进口煤炭6806万吨，同比增长33.1%，国产与进口合计供应量同比下降约5.1%。考虑到火电发电量同比下降8.9%，焦炭同比下降5.5%，二者合计下拉煤炭消费量同比下降5.3%，煤炭供过于求的现象已有显现，库存正在逐步上升。类似的，我国1-2月原油加工量同比下降3.8%，汽油、煤油、柴油产量同比降幅分别为13.9%、4.4%和14.7%（图3）。但降幅均明显低于成品油消费，导致成品油库存水平快速提升。加之国内成品油售价随国际油价下跌而大幅下调，石化行业运营困难凸显。
图3：成品油月度产量同比增速（%）
数据来源：Wind资讯
二、国际油价暴跌是近期能源领域的热点事件
新冠肺炎疫情和“沙-俄斗气”导致全球石油供需失衡，国际油价短期暴跌。自1月中下旬新冠肺炎疫情爆发以来，国际原油价格大幅下降。英国布伦特（Brent）油价从1月20日的65.15美元/桶跌至3月6日的45.44美元/桶，跌幅达30.3%。因沙特主导的OPEC与俄罗斯（简称“OPEC+”）原油减产协议谈判破裂，相关国家纷纷提出增产，直接导致3月9日Brent油价跌至34.36美元/桶，跌幅26.55%，最低跌至31.02美元/桶，创下1991海湾战争以来最大单日跌幅（图4）。从1月20日算起至3月19日，本轮Brent油价跌幅已达61.2%，与1998、2008、2014年三次国际油价大跌的跌幅水平（50%-70%左右）相当。未来OPEC+达成新的减产协议前，预计国际油价都将维持低位宽幅震荡态势。我国作为全球第一大石油进口国和世界第二大石油消费国，应抓住难得的市场机遇，进一步充实石油战略储备。
油价大幅下跌将对全球石油市场供应格局产生显著影响，尤其使得美国页岩油气生产陷入困境。当前沙特原油综合生产成本约10-20美元/桶、俄罗斯45美元/桶、美国页岩油约40-50美元/桶，因此油价大幅下跌对全球石油供应格局将产生显著影响，尤其使得美国页岩油气生产陷入困境。由于美国油气公司的高收益债发行量已连续两年下降，2017年为316亿美元，2018年降至231亿美元，到2019年仅为88亿美元；而美国页岩油气板块在2020、2021年的高收益债到期规模分别为55亿和118亿美元，目前有数十家公司的长期债务/权益大于50%，低于40美元的油价已难以支撑页岩油的商业生产。如果当前油价继续保持数月，以中小型企业为主的美国页岩油气产业就有可能出现倒闭潮，使美国页岩油气生产模式发生显著变化。国际石油市场供应格局将再度回到由大型国际油气公司和主要产油国的国家石油公司主导的传统供应模式。
图4：Brent原油现货离岸价
数据来源：Wind资讯
