一、9月能源消费和生产增速整体有所放缓，供需基本平衡

9月能源消费持续回暖，供需稳中向好。

9月份，随着统筹常态化疫情防控和经济社会发展，我国经济继续平稳恢复，能源消费继续回暖。前三季度能源消费总量同比增长0.9%，增速年内首次由负转正；同时能源领域持续深入贯彻落实中央“六保”工作部署，生产稳中向好，市场供需总体平衡（图1）。

从用电量看（图33），尽管经济持续恢复增长，但受夏季高温回落影响，全社会用电量同比增速略有下降。9月份，全社会用电量6454亿千瓦时，同比增长7.2%，较上月回落0.5个百分点。分产业看，一产、二产、三产和工业用电量分别为85亿、4108亿、1162亿和4023亿千瓦时，同比分别增长11.6%、8.6%、5.1%和8.7%，较上月分别回落0.5、1.3、2.4和1.2个百分点；城乡居民生活用电量为1099亿千瓦时，同比增长4.0%；受居民抄表滞后等影响，较上月上升5.2个百分点。前三季度全社会用电量累计54134亿千瓦时，同比增长1.3%。分产业看，第一产业用电量637亿千瓦时，同比增长9.6%;第二产业用电量36025亿千瓦时，同比增长0.5%;第三产业用电量8974亿千瓦时，同比下降0.2%;城乡居民生活用电量8498亿千瓦时，同比增长6.0%。展望10月份，经济运行继续处于疫情常态化防控下的平稳增长；同时受拉尼娜事件可能导致四季度温度偏低的影响，预计四季度全社会用电量规模及同比增速会继续回升，全年用电量增长有望达到2.6%。

从成品油看，9月份随着假期结束，成品油表观消费量环比回落约100万吨，达2970万吨，但同比小幅增长0.8%。尽管9月份乘用车月度销量达191万辆、创今年单月最高销量；但受假日旅行季结束影响，汽油表观消费量环比下降近140万吨，同比增长3.9%；受建筑施工持续处于高峰期带动，柴油消费环比增长近10万吨，同比基本持平；受国内航空业持续回暖带动，煤油消费环比增长近30万吨，同比下降8.4%，降幅较8月收窄14.7个百分点。三季度成品油表观消费量累计达2.5亿吨，同比基本持平。预计四季度经济持续回暖将带动成品油消费继续增长，全年成品油表观消费量预计可达3.3亿吨，同比增长1.3%。

从天然气看，9月份全国天然气表观消费量约240亿立方米，环比减少7亿立方米，同比增长6.2%，增速较8月份略低。其中，城镇燃气同比增加5.2亿立方米，增速为8.0%。主要驱动因素包括受学校开学影响，推动教育、公交等公共服务业用气逐渐向好；国内气化工程持续推进使城镇居民用户数不断增加，以及部分省市农村用气工程也加速推进，实现居民用气量同比增长明显。工业燃料用气量较去年同期增长6.9%，主要得益于轻工产品外贸回暖，促使相关产业生产用气增长。但由于陶瓷等产品出口环比有所下降，也使得9月同比增速较8月略低0.4个百分点。发电用气同比增长4.1%，较8月增长2.2个百分点；主要是受进口天然气价格下降，利好沿海省份的天然气发电。化工用气同比增长1.9%，总体仍保持平稳，主要是受9月份氮肥企业开工率同比增加影响。前三季度，天然气累计表观消费量约2200亿立方米，同比增长2%。四季度随着供暖季到来，天然气需求将逐步进入消费旺季；预计全年天然气需求有望达到3200亿立方米，同比增长4.3%。

从煤炭看（图34），受火电生产明显放缓影响，全国煤炭消费增速放缓。9月全国煤炭消费约3.5亿吨，同比增长1.6%，增速较上月明显回落3个百分点。四大耗煤行业中，钢铁、建材和化工行业耗煤分别为0.6亿、0.51亿和0.25亿吨；同比分别增长6.7%、6.3%和0.8%，增速较上月基本持平。而电力行业用煤1.53亿吨，同比增长0.3%，增速较上月明显回落5.1个百分点。与此保持一致的是，主要耗煤产品中火电同比增长0.2%，较上月明显回落6个百分点；而水电、核电、太阳能发电分别增长22.8%、7.4%和4.0%，较上月分别加快13.9、6.5和1.9个百分点。考虑今年“冷冬”概率较大、采暖季环保限产以及基建投资继续加大等因素，预计四季度煤炭需求将保持小幅增长。随着主产省区煤炭供应能力集中释放，以及东北等重点区域进口量增加，前期煤炭市场结构性偏紧的矛盾将明显缓解，并重新回归供需基本平衡的常态。需特别关注的是，近期电厂等终端用户库存持续处于高位，可能给未来煤炭价格带来下行压力。

9月经济运行进一步稳中向好，能源生产运行平稳。原煤产量3.3亿吨，同比下降0.9%，降幅比8月扩大0.8个百分点，主要受火电增速回落影响。原油产量1610万吨，环比下降55万吨，同比增长2.2%，增速较8月略高0.1个百分点；原油加工量5735万吨，环比下降210万吨，同比增长1.3%，比上月回落7.9个百分点；炼化生产节奏持续放缓。8月天然气产量达146亿立方米，环比增加4亿立方米，同比增长7.6%，增速比上月提高近4个百分点。在电力生产方面，9月份发电量6315亿千瓦时，环比下降近1000亿千瓦时；同比增长5.5%，增速比上月回落1.5个百分点。其中，火电同比增长0.2%，较上月下降6个百分点；太阳能发电增长4%，增速较8月提高2个百分点；水电增长22.8%，增速比上月加快14个百分点；核电增长7.4%，增长加快13.9百分点；风电增长11.3%，回落6个百分点。总体看，能源生产运行平稳、产量保持平稳增长，有效支撑了经济的持续恢复。进口方面，受国际油价再次低迷影响，我国继续加快油气进口。9月原油进口4848万吨，较7月环比下降100万吨；天然气进口同比增长5.5%，油气进口态势总体平稳。

图32：主要能源产品消费同比增速

数据来源：中国电力企业联合会、重庆石油天然气交易中心、中国石油经济技术研究院等。

图33：全社会用电量月度同比增速（%）

数据来源：中国电力企业联合会。

图34：全国规上消费量月度同比增速（%）

数据来源：中国煤炭经济研究会、中国煤炭工业协会。

二、新冠肺炎疫情反复影响全球石油需求复苏，国际油价有所回落

疫情反复使国际石油需求低迷，国际油价震荡走低

新冠肺炎疫情爆发以来，国际油价在4月触底后逐渐回升，8月份布伦特原油期货价格一度超过45美元/桶。但进入9月，随着国际疫情出现反复，国际油价回升势头被打破。目前布伦特原油期货价格回落至43美元/桶附近，WTI期货价格回落至40美元/桶附近。需求低迷态势持续和供给侧联合减产计划出现松动是导致油价回落的主要原因。在需求侧，尽管亚洲国家石油购买不断增加，但全球需求总体仍然低迷。国际货币基金组织（IMF）警告称，在疫情得到控制之前，世界经济仍将面临不均衡的复苏。国际能源署表示，全球石油消费在今年经历了8%的空前下降后，油市的长期前景依然黯淡，直到2023年才有望恢复到危机前的水平。在供给侧，受油价走低影响，市场开始担心OPEC+联合限产计划的未来前景。预计明年初限产管制将被一定程度放松，届时国际石油供大于需的局面仍将持续，也是导致当前期货价格走低的主要原因。同时由于美国新一轮财政刺激计划的前景、未来页岩油气发展走势都受到11月初的美国总统大选的左右，当前面临较大不确定性；也使得短期国际油价走势难以找到有效支撑，短期内国际油价仍然维持低迷态势。

图35：近期国际原油期货价走势

数据来源：Wind。

三、铁矿石价格有所回调短期或延续高位震荡偏弱运行态势

铁矿石价格有所回调，短期或将高位震荡偏弱运行

作为今年涨势明显的矿种之一，9月份以来，受需求放缓、进口回升、港口压库等因素影响，铁矿石价格出现高位震荡回调。截止10月21日，大商所铁矿石主力期货和新加坡铁矿石期货（62%铁粉）价格已分别回落6.69%和5.19%。一方面，铁矿石需求增长有所放缓。据中泰金属结合钢铁行业产量和港口库存数据测算结果，9月钢铁需求同比增速为8.1%，低于上月的8.9%，连续两个月放缓；中国物流与采购联合会数据亦显示，9月份铁矿石销售量环比增加1.8%，但增速减缓2.8个百分点，显示铁矿石需求出现边际收缩。另一方面，因主要产矿国供应增加，铁矿石进口环比回升。9月铁矿石进口量1.085亿吨，环比回升8.16%，预计10月铁矿进口仍将维持高位水平。同时，9月铁矿石库存量较上月增加1.1%，增速较上月加快0.5个百分点；连续4个月呈现增长态势，显示铁矿石库存有所累积。

展望四季度，“六稳”“六保”仍然是重中之重；考虑钢材需求季节性下滑的预期及临近采暖季北方地区烧结限产执行有所加严，加之疫情下澳巴两国四大矿山发运仍较为平稳，港口到港量仍将处于高位，预计短期内铁矿石价格将延续高位震荡偏弱运行态势。

图36：今年以来进口铁矿石期货价格走势（元/吨）

数据来源：Wind。