一、CPI同比涨幅略有回落，核心CPI同比涨幅保持低位
CPI同比重新进入涨幅回落通道。
8月份，全国CPI（居民消费价格指数）同比上涨2.4%，与上月相比回落0.3个百分点，近期涨幅稳中有降；CPI环比上升0.4%，回升势头有所放缓。CPI同比和环比涨幅的回落，主要受食品价格涨幅收窄推动。其中，受需求持续增加影响，猪肉价格环比上涨1.2%；由于蛋鸡存栏量仍处低位，夏季产蛋率不高，鸡蛋价格环比上涨11.3%，涨幅有所扩大；鲜果供应充足，价格下降0.4%。但由于去年基数较高，猪肉价格同比涨幅较上月大幅回落，鸡蛋、鲜果价格同比则分别下降12.4%和19.8%；受高温及降雨天气影响，鲜菜价格同比上涨11.7%，涨幅有所扩大。8月份，食品价格同比上涨11.2%，影响CPI上涨约2.33个百分点。
核心CPI同比涨幅保持在有数据记载以来最低水平；服务消费领域出现阶段性通缩，值得关注。
剔除食品、能源后，8月份核心CPI同比上涨0.5％，继续保持在低位。其中服务价格同比下降，降幅为0.1%，为2008年全球金融危机以来的首次，值得关注；服务价格环比保持了零增长势头。这表明当前服务消费复苏仍然乏力，旺季不旺特征明显。其中，毕业季租房市场不及往年，租赁房房租价格同比降幅加大，由上月的1%扩大至1.2%；旅游价格环比和同比双双继续下降，降幅分别为1.5%和6%，处于近10年来的低位；但部分领域边际改善，飞机票和宾馆住宿价格环比分别上涨7.3%和2.1%。从大类看，居住、生活用品及服务、教育文化和娱乐、医疗保健价格分别同比上涨-0.7%、-0.1%、0%和1.5%，与上月相比，跌幅持平或涨幅回落。据测算，在8月份2.4%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为2.1个百分点，新涨价影响约为0.3个百分点。1-8月份，CPI比去年同期上涨3.5%。
表7：全国食物及基本农产品价格指数（2020年8月）
注：①绝对值以2010年12月为100，数据来源于国家统计局。
总体看，当前CPI同比涨幅已趋于稳定，但预计四季度将稳中有降。其中，稳定因素主要来自需求的逐步恢复。随着我国复工复产的有序推进、扩大内需战略实施效果的逐步显现，消费需求将进一步改善，推动各类商品和服务价格进一步恢复或上涨。“降”的推动力主要源自猪肉价格和部分服务价格同比变化。去年四季度猪肉价格上涨幅度较大、速度较快，而今年猪肉供给已总体恢复，价格将进入下行通道，预计猪肉价格同比涨幅将有所收窄甚至出现下降。此外，由于房屋租赁、旅游等行业一直未完全恢复，且冬季有疫情反弹风险，需求或将受限，使其价格保持同比下降，推动CPI同比涨幅收窄。综合看，预计四季度各月CPI同比涨幅将降至2%以下。
图33：2019年1月至2020年8月CPI同比和环比涨幅（%）
数据来源：国家统计局。
二、PPI同比降幅收窄，环比保持上涨
8月份，全国PPI（工业生产者出厂价格）同比下降2%，降幅比上月收窄0.4个百分点；环比继续改善，涨幅为0.3%。分类来看，生产资料价格同比下降3%，影响PPI下降约2.19个百分点；其降幅较上月有所收窄，主要原因是石油、有色和黑色金属等主要大宗商品价格均出现环比上涨。其中，采掘工业价格和原材料工业价格降幅分别为5.8%和6.4%，降幅较上月分别收窄1.3%和0.5%。生活资料价格同比上涨0.6%，涨幅较为稳定。其中，食品价格同比涨幅有所收窄，但衣着、一般日用品和耐用消费品价格仍然保持同比下降；降幅分别为1.3%、0.4%和1.5%，分别比上月扩大0.2、收窄0.4和0.1个百分点。
从工业行业大类看，同比降幅较大的仍然集中在石化行业。其中石油和天然气开采业价格同比下降25.2%，石油、煤炭及其他燃料加工业、化学纤维制造业价格分别下降16.7%和15.2%。从环比看，各行业价格整体变化不大。其中，调查的40个行业中价格上涨的有17个，下降的有18个，持平的有5个。受国际原油价格变动影响，石油相关行业价格涨势有所趋缓，其中石油和天然气开采业价格环比上涨3.6%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格上涨1.2%。此外，黑色金属矿采选业上涨4.3%，比上月扩大1.6个百分点；有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨3%，涨幅略有回落；黑色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨1.5%，涨幅较上月扩大0.4个百分点。据测算，在8月份2%的同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响为0.1%，新涨价因素影响约为-2.1个百分点。1-8月份，PPI比去年同期下降2.0%。
图34：2019年1月至2020年8月PPI同比和环比涨幅（%）
数据来源：国家统计局。
总体看，当前PPI处于同比下降、环比上升通道，预计四季度同比降幅将继续收窄。近几个月来，疫情的扩散导致全球需求不振，部分发达国家疫情出现反复、经济重启难度大。大宗商品总体上需求不足，对PPI构成一定下行压力。但连月来我国复工复产持续稳步推进，主要经济数据已大幅改善。8月，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%；挖掘、铲土运输机械，工业机器人，新能源汽车，智能手机，集成电路产量分别增长34.1%、32.5%、31.6%、12.1%、12.1%；货物出口连续正增长，同比增幅达11.6%；社会消费品零售总额同比增长0.5%，年内首次转正；固定资产投资降幅持续收窄，1-8月份同比下降0.3%，比1-7月份收窄1.3个百分点。综合来看，预计四季度PPI同比或将延续下降趋势，但降幅将继续收窄。
